Quem procura por uma loja da Petz em São Paulo pode igualmente inserir “Cobasi” no GPS. Na capital do estado de São Paulo, é uma ocorrência comum deparar-se com megalojas lado a lado, competindo pela atenção e pela carteira dos consumidores. Um exemplo disso é a região ao redor do estádio Allianz Park, na Pompéia, onde se encontram duas lojas da Cobasi e uma da Petz, tudo em um raio de apenas um quilômetro.
Para analistas de mercado e especialistas em fusões e aquisições consultados pela IM Business, o sobreposição das redes de lojas e a concentração dos centros de distribuição no estado de São Paulo emergem como obstáculos-chave para uma possível fusão entre as duas principais empresas de produtos para animais de estimação no Brasil.
De acordo com esses analistas, cidades de grande porte como São Paulo, Rio de Janeiro e Belo Horizonte apresentam uma significativa sobreposição de pontos de venda. A consolidação desses pontos em uma única empresa pode gerar conflitos internos de vendas, o que é denominado como “canibalização” e poderia comprometer mais o valor da união do que realmente agregar, como aponta Daniel Gildin, sócio da Fortezza Partners.
Outro ponto levantado por um analista é a necessidade de reforçar a infraestrutura logística para viabilizar a fusão das redes. “Ambas as redes dependem de Centros de Distribuição individuais, ambos localizados no estado de São Paulo. Isso não resolveria os desafios logísticos e de distribuição em nível nacional para uma nova rede proveniente dessa união”, afirma outro analista.
Apesar das barreiras mencionadas, a consolidação das forças é vista como uma operação vantajosa para todas as partes envolvidas. Ricardo Bahiana, partner da B2R, expressa que seria um resultado positivo para todos os interessados. Ele destaca que, mesmo em termos de competição, onde há uma sobreposição de redes, o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) poderia impor algumas condições específicas, porém a operação provavelmente melhoraria a situação das duas empresas.
Para a Petz, a maior rede de petshops do Brasil, com um faturamento em torno de R$ 2,8 bilhões em 2022, essa fusão representaria uma oportunidade para dominar um mercado ainda bastante fragmentado. Ao mesmo tempo, a fusão poderia oferecer uma “saída honrosa” para a Cobasi, que teve um faturamento de R$ 2,6 bilhões no ano passado. A fusão realçaria os aspectos positivos da Cobasi, uma empresa de capital fechado, e possibilitaria a saída de investidores, liberando valor, uma vez que a possibilidade de abrir o capital em uma oferta pública inicial permanece inviável dadas as performances da concorrente na Bolsa de Valores.
O fundo Kinea, que investiu R$ 300 milhões na Cobasi em 2021 e recentemente reavaliou o valor justo da empresa com uma redução de 15%, vê essa união de empresas como uma potencial saída.
Os analistas apontam mais convergências do que divergências entre as duas redes. Por exemplo, ambas usam sistemas similares de assinatura digital para atrair clientes. Além disso, as duas empresas demonstram padrões elevados de governança corporativa, o que poderia facilitar uma eventual fusão em termos de processos e controles internos.
De acordo com fontes da IM Business, a operação está sendo discutida no mercado como uma possibilidade, com o intuito de medir a resposta dos investidores. E aparentemente, a resposta tem sido positiva. As ações da Petz subiram quase 7% no dia anterior, após a empresa emitir um comunicado relevante esclarecendo que, até aquele momento, não existia qualquer acordo, seja preliminar ou definitivo, firmado com a Cobasi nesse sentido.
A Petz também mencionou que, como parte de suas atividades normais, continua avaliando oportunidades de aquisição e combinações de negócios, inclusive com outros participantes estratégicos do setor. Até o momento da publicação deste relatório, a empresa não havia oferecido mais informações.
Por outro lado, a Cobasi comunicou através de sua assessoria de imprensa que não faz comentários sobre especulações de mercado. A empresa esclareceu que, apesar de ter havido conversas no passado entre as duas companhias, não houve progressos ou interesse concreto em um acordo.
Fonte: Infomoney
Ver Jornal 23 de Julho de 2024 